Her şirketin hayatında, farklı projeler arasında seçim yapması gereken bir ikilem durumu ortaya çıkıyor. NPV ve IRR, hangi yatırım teklifinin en iyi olduğuna karar vermek için şirketler tarafından kullanılan en yaygın iki parametredir. Bununla birlikte, belirli bir projede, her iki kriter de çelişkili sonuçlar verir, yani NPV yöntemini göz önüne alırsak bir proje kabul edilebilir, ancak aynı zamanda, IRR yöntemi başka bir projeden yanadır.
İkisi arasındaki çatışmanın nedenleri, içeri akış, dışarı akış ve projenin yaşamındaki değişikliklerden kaynaklanıyor. NPV ve IRR arasındaki farkları anlamak için bu makaleyi gözden geçirin.
Karşılaştırma Tablosu
| Karşılaştırma için temel | NBD | IRR |
|---|---|---|
| anlam | Bir projenin mevcut tüm nakit akış değerlerinin (hem olumlu hem de olumsuz) toplamı, Net Bugünkü Değer veya NPV olarak bilinir. | IRR, indirgenmiş nakit girişlerinin toplamının indirgenmiş nakit çıkışlarına eşit olduğu bir oran olarak tanımlanır. |
| Olarak ifade edildi | Mutlak terimler | Yüzde terimleri |
| Neyi temsil ediyor? | Projeden fazla | Kâr yok, kar zarar yok (Puanı kır) |
| Karar verme | Karar vermeyi kolaylaştırıyor. | Karar vermede yardımcı olmuyor |
| Ara nakit akışlarının yeniden yatırım oranı | Sermaye oranı maliyeti | İç karlılık oranı |
| Nakit çıkış zamanlamasındaki değişim | NPV'yi etkilemeyecek | Negatif veya çoklu IRR gösterecek |
NPV'un tanımı
Bir projeden üretilen gelecekteki tüm nakit akışlarının bugünkü değeri bir araya getirildiğinde (olumlu ya da olumsuz olsunlar) elde edilen sonuç Net Bugünkü Değer veya NPV olacaktır. Konsept, finans ve yatırım alanında, yıllar geçtikçe üretilen nakit akışlarıyla ilgili önemli kararların alınmasında büyük öneme sahip. NPV, Finansal Yönetim'in temel amacı olan hissedarın servet maksimizasyonunu oluşturur.
NPV, belirli bir projede zaman ve risk için yapılan yatırımdan elde edilen fiili faydayı gösterir. Burada bir kural uygulanmaktadır, projeyi olumlu NPV ile kabul edin ve projeyi olumsuz NPV ile reddedin. Bununla birlikte, eğer NPV sıfır ise, o zaman bu bir kayıtsızlık durumu olacaktır; yani, her iki seçeneğin toplam maliyeti ve kazancı eşit olacaktır. NPV'nin hesaplanması şu şekilde yapılabilir:
NPV = İndirimli Nakit Girişleri - İndirimli Nakit Çıkışları
IRR'un tanımı
Bir proje için IRR, beklenen net nakit girişlerinin bugünkü değerinin nakit harcamalarını eşitlediği iskonto oranıdır. Basitçe ifade etmek gerekirse, iskonto edilmiş nakit girişleri iskonto edilmiş nakit çıkışlarına eşittir. Aşağıdaki oranla açıklanabilir, (Nakit girişleri / Nakit çıkışları) = 1.
IRR'de NPV = 0 ve PI (Karlılık Endeksi) = 1
Bu yöntemde nakit girişleri ve çıkışları verilmektedir. İskonto oranının hesaplanması, yani IRR, deneme yanılma yöntemiyle yapılır.
IRR kriterine ilişkin karar kuralı şudur: IRR'nin istenen getiri oranından (kesinti oranından) büyük olduğu projeyi kabul et; çünkü bu durumda, proje artı-değer oranının üstünde ve üzerinde olacak elde edilmek. Kesinti oranının, IRR'den büyük olduğu projeyi, proje kayıplarına yol açacağı için reddedin. Dahası, eğer IRR ve Cut off oranı eşit ise, o zaman bu şirket için bir kayıtsızlık noktası olacaktır. Bu nedenle, yatırım teklifini kabul etmek veya reddetmek şirketin takdirine kalmıştır.
NPV ve IRR Arasındaki Temel Farklar
NPV ve IRR arasındaki temel farklar aşağıda sunulmuştur:
- Bir varlığın nakit akımlarının bugünkü değerinin toplamı, pozitif veya negatif olan maddi olmayan duran varlıklar Net Mevcut Değer olarak bilinir. Dahili Getiri Oranı, NPV = 0 olan indirim oranıdır.
- NPV'nin hesaplanması, yüzde olarak hesaplanan IRR'ye kıyasla mutlak terimlerle yapılır.
- NBD'nin hesaplanmasının amacı, projeden kalan fazlalığı belirlemektir, oysa IRR zararsız kar durumunu temsil eder.
- Karar verme NPV'de kolaydır ancak IRR'de değildir. Bir örnek bunu açıklayabilir, Pozitif NPV olması durumunda, proje önerilmektedir. Ancak, IRR =% 15, Sermaye Maliyeti <% 15, proje kabul edilebilir, ancak Sermaye Maliyeti% 19'a eşit, % 15'ten yüksekse, proje reddedilecektir.
- Orta seviye nakit akımları NPV'deki kesinti oranında yeniden yatırılırken, IRR'ye IRR hızında böyle bir yatırım yapılır.
- Nakit akışının zamanlaması farklılık gösterdiğinde, IRR negatif olacaktır veya karışıklığa neden olacak çoklu IRR gösterecektir. Bu NPV durumunda değildir.
- İlk yatırım tutarı yüksek olduğunda, NPV her zaman büyük miktarda nakit girişi gösterecek, IRR ise ilk yatırımdan bağımsız olarak projenin karlılığını temsil edecektir. Böylece, IRR daha iyi sonuçlar gösterecektir.
benzerlikler
- Her ikisi de İndirimli Nakit Akışı Yöntemi kullanır.
- Her ikisi de projenin ömrü boyunca nakit akışını dikkate alır.
- Her ikisi de paranın zaman değerini tanır.
Sonuç
Net Şimdiki Değer ve İç Getiri Oranı, iskonto edilmiş nakit akışlarının yöntemidir, bu şekilde her ikisinin de paranın zaman değerini dikkate aldığını söyleyebiliriz. Benzer şekilde, iki yöntem, proje ömrü boyunca tüm nakit akışlarını göz önünde bulundurur.
Net Bugünkü Değerin hesaplanması sırasında iskonto oranının bilindiği varsayılmaktadır ve sabit kalmaktadır. Ancak, IRR hesaplanırken, NPV '0' olarak sabitlenir ve böyle bir koşulu yerine getiren oran IRR olarak bilinir.
